Les mesures politiques peuvent renforcer les progrès de la croissance dans de nombreuses économies du G20

Une action concertée en matière de réformes économiques peut aider le G20 à réaliser les ambitions de croissance collective du groupe, mais les réformes dont les retombées sont les plus importantes varient selon les pays.

Depuis la conférence fondamentale du Groupe des Vingt à Pittsburgh en 2009, les progrès vers son objectif d’une croissance forte, durable, équilibrée et inclusive ont été modestes.

Alors que les économies du G20 ont fait preuve d’une résilience remarquable pour faire face à de multiples chocs, les perspectives de croissance à moyen terme se sont modérées à seulement 2,9 pour cent, les plus faibles depuis la crise financière mondiale. Dans le même temps, la désinflation reste incomplète pour beaucoup et la dette publique a atteint un niveau record de 102 pour cent du PIB l’année dernière. Par ailleurs, des déséquilibres extérieurs excessifs s’élargissent à nouveau’.

Pourtant, il y a des signes encourageants. Notre dernier rapport annuel le groupe dont les membres représentent environ 85 pour cent de la production économique mondiale indique des évolutions positives au cours de l’année écoulée.

Une enquête menée auprès des équipes de pays du FMI indique que de nombreuses économies du G20 ont progressé vers une croissance plus forte, dont plus de la moitié des économies de marché émergentes. L’amélioration a été substantielle dans certains cas, comme en Allemagne, où la dynamique de croissance a été soutenue par des réformes des règles budgétaires.

Parallèlement, la baisse des efforts d’inflation et d’assainissement budgétaire améliore la durabilité de la croissance pour la plupart des économies avancées du G20 et pour la moitié de l’Union européenne.

Mais ce n’est qu’une partie de l’histoire. Les progrès réalisés au cours de la dernière année ont été quelque peu atténués selon les deux dernières dimensions :

Une croissance équilibrée, sans l’accumulation de déséquilibres internes ou externes, tels qu’une dépendance croissante à l’égard d’un secteur ou de la demande extérieure, s’avère insaisissable dans l’ensemble du G20. Une détérioration modérée a été évaluée en Chine et aux États-Unis en raison de l’élargissement des soldes excédentaires des comptes courants.

Une croissance inclusive pour garantir que l’économie profite à tous n’a que légèrement amélioré, en particulier dans les économies avancées du G20 et dans l’Union africaine, qui rejoint le groupe en 2023.

Alors que l’incertitude à court terme reste élevée et que la liste des vents contraires est longue, les perspectives d’une croissance forte, durable, équilibrée et inclusive dans les années à venir sont difficiles. Sur cette toile de fond, il est plus important que jamais de renforcer la dynamique, même si ce n’est que provisoire, dans toutes les dimensions de la croissance.

Une politique budgétaire intelligente est au centre du défi. Les gouvernements doivent reconstituer leurs réserves budgétaires pour contenir la hausse de la dette, tout en répondant aux besoins croissants en matière de dépenses. Des réformes économiques fondamentales sont également nécessaires pour faciliter le rééquilibrage intérieur et favoriser une croissance plus forte.

Bien entendu, ces réformes structurelles varient selon les pays. Mais pour aider à orienter la priorisation et l’ordonnancement, les équipes de pays du FMI ont identifié les mesures ayant le plus fort impact attendu sur la croissance. Les réformes des institutions du marché du travail, outre l’amélioration des politiques budgétaires et de la réglementation des entreprises, se sont régulièrement classées au premier rang dans l’ensemble du G20 et dans l’Union européenne.

Pour les membres de l’Union africaine, les gains potentiels les plus importants résident dans les améliorations fondamentales de la gouvernance, ainsi que dans les réformes budgétaires.

Les bénéfices d’une action concertée des économies du G20 seraient importants. Les simulations suggèrent que la mise en œuvre des réformes structurelles identifiées ayant le plus fort impact, parallèlement aux politiques macroéconomiques recommandées, pourrait augmenter la croissance dans l’ensemble du groupe d’environ 7 points de pourcentage au total au cours de la prochaine décennie. Cela profiterait le plus aux économies de marché émergentes.

En outre, le fardeau de la dette diminuerait de plus de 8 points de pourcentage du PIB d’ici cinq ans pour les pays disposant d’une marge de manœuvre budgétaire limitée, reflétant l’impact combiné des ajustements budgétaires et des réformes structurelles recommandés.

Et ces efforts de réforme concertés soutiendraient également le rééquilibrage intérieur en aidant à réduire les balances courantes, avec de grandes améliorations possibles pour les principales économies excédentaires et déficitaires.