Quand l’incertitude augmente, l’or s’envole

Ce billet fait partie d’une série de publications consacrées à la dernière édition du Commodity Markets Outlook (octobre 2025), rapport phare de la Banque mondiale sur les perspectives des marchés des matières premières. Dans cette série, nous proposons de brèves synthèses des chapitres du rapport traitant de chaque produit de base. Consulter le rapport complet ici (a).

Les prix des métaux précieux devraient atteindre de nouveaux sommets historiques en 2026, après une hausse estimée à 41 % cette année. L’once d’or a brièvement dépassé les 4 300 dollars et celui d’argent a grimpé à 54 dollars en octobre avant de se replier, tandis que le platine a également affiché de solides gains. L’or se dirige vers de nouveaux records l’année prochaine, dopé par son rôle de valeur refuge, avec une demande notamment alimentée par la poursuite des achats des banques centrales. Le prix de l’argent devrait encore augmenter, porté par une demande industrielle croissante liée aux technologies d’énergie renouvelable ainsi que par son attrait de valeur refuge, tandis que des tensions persistantes sur l’offre devraient continuer de tirer le prix du platine à la hausse. Ces perspectives restent néanmoins fortement incertaines. Un regain des tensions géopolitiques ou une incertitude accrue sur le front des politiques économiques pourrait propulser les cours de l’or au-delà des projections actuelles ; par ailleurs, un ralentissement de l’activité industrielle pourrait exercer une pression à la baisse sur l’argent et le platine, ramenant leurs prix en dessous des prévisions du scénario de référence.