Les fonds spéculatifs deviennent des acteurs de plus en plus importants sur les marchés financiers mondiaux. Ce secteur, encore relativement modeste par rapport à l’ensemble de la finance non bancaire, est en pleine expansion. À l’échelle mondiale, les fonds spéculatifs détiennent aujourd’hui quelque 13 000 milliards de dollars d’actifs, soit trois fois plus qu’en 2013. Contrairement à la plupart des autres intermédiaires financiers, ils sont soumis à peu de contraintes en matière d’emprunt et de stratégies d’investissement et peuvent ainsi ajuster rapidement leurs expositions sur les différents marchés.
Ce chapitre analyse l’évolution du secteur des fonds spéculatifs et ses conséquences sur la stabilité financière. Il apparaît que les fonds spéculatifs peuvent avoir un effet positif sur la liquidité de marché, le processus de détermination des prix et le partage des risques en période calme. En cas de tensions, en revanche, l’endettement, la concentration des positions et les demandes corrélées de rachat par les investisseurs peuvent provoquer une inversion de l’effet de levier synchronisée avec des ventes d’actifs, et, partant, accroître la volatilité et menacer la liquidité.
En outre, ces tensions peuvent se propager aux courtiers principaux et risquent d’amplifier les chocs à l’échelle mondiale sur les marchés où les fonds spéculatifs occupent une large place, surtout là où la liquidité est faible. Pour renforcer la résilience, il faut étoffer les données utilisées dans les évaluations des risques dans l’ensemble du système et appliquer des mesures prudentielles adaptées à la nature et à la source des facteurs de vulnérabilité des fonds spéculatifs, le tout appuyé par des dispositifs de soutien crédibles permettant aux banques centrales de remédier à de graves dysfonctionnements dans les marchés principaux.
